摘 要：经济增加值的概念基于“价值最大化”的目标，敦促公司以长期价值创造为指导，更有效地衡量业务绩效。发展国有企业经济增加值的观念，可以指导管理者重视企业价值创造，对于实现国企可持续发展具有积极作用。
关键词：经济增加值；国有企业；价值管理
一、经济增加值概念
1.经济增加值的概念假定，在考虑企业是否具有真实价值时，不仅要考虑获利能力，还要考虑资本成本，公司经营状况的质量以及增值技能的水平。评估标准不在于公司的投资收益，主要标准是税后营业利润是否超过资本成本。
2.经济增加值中的经济利润，是指从成本补偿的角度来看，公司获得的利润。除了所有明显的运营成本外，公司还必须考虑公司股东投入资本的机会成本。
3.计算经济增加值公式中的会计调整项目使企业家考虑投资决策的长期利益，增加对技术创新的投资等，着眼于公司的长期发展和改善长期经营业绩。
4.价值创造倡导股东和利益相关者双赢。在保护股东的长远利益的同时，必须考虑到其他利益相关者的利益和需求，例如，管理层、客户、供应商、员工，实现双赢。
二、实施国有企业经济增加值概念的重要性
在国有企业的绩效评估中引入经济增加值的概念具有以下重要含义：
1.促进业务价值创造。国企在制定发展规划与分期建设目标的基础上，对价值创造方面同样进行了详细的规划，为实现企业可持续发展创造了良好的基础。
2.促进国企高质量发展。国企因为其特殊的性质，在资本市场运作方面一般会采取谨慎策略，这就要求资本投入应在收益方面更有效率，经济增加值理论有利于国企甄别现有资本投入质量高低，为实现高质量发展创造条件。
3.实现国企可持续发展。经济增加值理论让国企在投资方面更加理性，避免短视的投资行为，应着眼于发展，实现业务的可持续。
三、国企价值创造影响因素分析
依据目前国企运行模式与发展，对其价值创造有影响的因素可以分为财务和非财务的影响因素，下面就对这些因素进行详细的分析。
（一）财务价值驱动力
1.盈利能力。经济增加值的计算是基于公司的税后净利润。为了提高价值创造能力，公司需要提高资金使用效率与盈利。目前，对国企盈利能力评价主要依据资产收益率、每股收益等指标进行表示，分析其具备的盈利能力。
2.现金流量。现金流越多，说明国企在运行过程中具备较好的价值创造能力。现金流就像公司的血液。资金在实际运行中起到关键作用，如果资金流小于0，那就意味着国企需要额外对负债利息进行支付，增加运行成本，从而影响公司的增值能力。
3.资本结构。在正常情况下，国企的负债在资本中占比越高，平均资本占用就会越低，国企体现了较高的价值。但是负债的增加也会在一定程度上增加企业面临的财务风险而出现影响经营和盈利的问题。所以在资本结构中，资产负债率的优化与控制能够为国企带来最大程度的盈利模式，通过经济增加值不断创造价值。
4.资金成本。资金成本是项目是否应进行布局的决定因素。当投资回报率低于资金成本时，国企就会认为目前的资本投入不符合盈利要求，可能就会转移到其他资本投入中。资金成本管理需要更好的控制其在总资本中所占的比例，从而有助于公司降低加权平均资本成本，提高竞争力并获得更高的回报。
（二）非金融价值因素
1.产业结构。这是一个重要的影响价值创造的因素，波特提出的五力竞争模型来分析企业现存的竞争模式与环境之间的关系，在目前国企管理与经营中仍被广泛使用。竞争环境对国企的价值增长能力具有很大影响，主要包括以下五个层次
（1）讨价还价能力。由于其市场存在着合理的供需关系，供货方具有一定的价格谈判能力。（2）需求方谈判的能力。需方因为在买卖市场中占据主导地位，因此可以通过谈判获取更低的商品价格，并设定诸如质量和客户服务之类的要求，以打破该空间业务的竞争格局。（3）新竞争对手的威胁。新竞争对手的加入，让市场产品间的竞争加剧，打破原始市场结构并占据一定的市场地位，为原始市场格局带来了变革。（4）替代品的威胁。随着社会不断提倡创新发展，将会出现新产品和新型号来代替原始产品并满足市场需求。（5）来自行业中现有竞争对手的威胁。国企必须确保其核心竞争力超过竞争对手。为了实现目标，不同的力量将相互竞争，这将导致现有公司之间的竞争。
2.内部流程。公司内部控制是公司创造利润最重要的管理因素，通过不断加强内部控制管理，可以有效地实现公司、客户之间的双赢。以便公司能够带头开展业务并创造更多价值。（1）客户管理流程。为了给客户提供增值服务，客户管理流程不是单一业务部门制定的，而是集合了销售、财务、生产等多个部门的通力协作，通过对目前公司主营业务的研发分析，开发的客户管理流程，同时提供完善的售后服务。（2）业务流程。业务流程给国企带来了直接的收益。公司需要对价值链中的各个公司进行分类，对一些难以获益的链条要及时进行整改，不断优化业务流程，加快资金周转与升值。（3）创新流程。为了积极适应不断变化的客户需求并融入公司在客户群中的品牌效应，公司必须通过技术引进，通过创新不断更新产品与服务。
3.智力资本。智力资本是一种无形的、不断变化的资源，可以增加价值。它是指可以促进业务资产增长的智力因素的统称。在另外一个角度，就是国有企业总资产去除账面价值后的部分。智力资本可以体现在以下三个方面：（1）人力资本。指的是员工对解决问题与逻辑思维方面的认知能力，有效推动公司发展。企业大力发展人力资本可以做到不容易被竞争者模仿，同时可以增强国企的核心竞争力。（2）组织资本。指公司有形和无形资本产生利润的能力，这主要有团队对于公司文化的取向、业务能力等方面的内容，可以创建出强有力的组织保障，对于发挥人力资本作用同样具有较好的促进作用。（3）客户资源。客户资源分为市场销售渠道、稳定的客户关系、广告方法和知名度。
四、经济增加值管理措施分析
通过对以上影响因素的分析，结合目前国企基本现状，作者结合自身工作，提出以下经济增加值优化措施，以期为企业的发展提供正确途径。
（一）优化现有资产的盈利能力
政府公司可以通过提高运营效率，管理表现不佳的投资项目，将非现金方面的成本进行优化，并通过减少不利资金的占有与合理避税等方式，提高资产的盈利能力。
（二）优化现有资产结构
很多国企虽然投资了较多的项目，但是还应对各类投资项目进行划分，继续进行收益较高的优质资产投资，而对一些不良资产进行重组与升级。
（三）适当降低资金成本
国有公司应放弃传统的成本概念，在决策中充分考虑股本，并通过提高公司信誉度和选择多种融资渠道来降低资本成本。
（四）提高创新发展能力
国企应作为社会经济引领的重要动力，必须注重核心技术的研发与实践，要求不断通过创新抢占市场制高点，不断提高核心竞争力。
五、结束语
经济增加值的概念基于“价值最大化”的目标，敦促公司以长期价值创造为指导，更有效地衡量业务绩效。发展国有企业经济增加值的观念，可以指导管理者重视企业价值创造，对于实现国企可持续发展具有积极作用。（文 / 王佳）
（作者单位：建湖县价格认证中心）
参考文献：
[1]郭艳.对经济增加值理念的思考[J].企业技术开发，2011，（10）．
[2]赵治刚.中国式经济增加值理念与价值管理[M].北京：经济科学出版社，2010．
[3]杨维维.经济增加值视角下企业价值驱动因素分析[D].保定：河北大学，2013．
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