——以ST××为例
摘 要：随着时代的进步与发展，商业社会的竞争越来越激烈，我国很多企业都出现过因经营不善等原因陷入财务危机。高杠杆的经营管理方式使企业的资产负债率过高，有时还会陷入无法及时偿还负债的困境。因此，出现债务危机时企业可以适度的运用债务重组准则帮助走出财务困境，尽可能减少债权人与债务人之间的损失。但一些上市公司却利用债务重组进行盈余管理来达到掩饰财务报告的目的，债务重组规范的多次纠正就是为了防止这些上市公司达到这个目的。本文以ST××为主要案例，在剖析其债务重组问题的基础上，尝试发掘ST类型上市公司的债务重整问题，并剖析这类型企业运用债务重组实施盈余管理的方式。
关键词：债务重组；ST类公司；盈余管理
一、引言
（一）研究问题
我国财政部曾对债务重组的相关规定进行过多次修订，每次修订都尽可能跟随现在的市场经济形势，这样做就是为了防止上市公司操纵利润的情况发生。但随着市场的不完全化，有些ST上市公司为掩盖自身真正的财务状况，往往通过债务收购的手段进行盈余管理以控制利润，以留住上市资格。本文将对上述问题进行研究。
（二）研究思路
本文主要包括五个部分：
第一部分首先提出研究现状以及存在的问题，其次介绍研究思路。
第二部分是ST类上市公司运用债务重组实施盈余管理的动因、手段以及存在的问题。
第三部分首先对案例ST××进行简单介绍；其次，介绍ST××的发展路程；最后，对ST××运用债务重组盈余管理成功保留上市公司资格的年份进行分析。
第四部分主要是以ST××2016年的案例进项分析，以上一部分的案例介绍为依据进行具体分析，采用债务重组对企业的影响。
第五部分对本文进行总结。
二、ST类上市公司债务重组
（一）动因分析
1.减少财务风险。ST公司通过一系列的债务重组、偿还公司局部债务等一系列的调整，能维护社会公众股股东合法权益，淡化财务风险，偿还公司局部债务。
2.公司不得不进行盈余管理。因为我国公司法相关法律制度的这些规定，为避免被叫停上市的情况发生，迫使部分上市公司陷入财务困境，不得不进行债务重组。
3.公司重组后股价往往能够出现较大幅度的提升。除了能帮助公司顺利摆脱财务困境外，不少ST公司进行债务重组，多数ST公司的股价还能在债务重组成功后获得较大涨幅。
（二）手段分析
1.通过关联交易。集团公司将ST公司或者ST公司通过吸收和并购等方式实现两个企业的综合上市。另外，集团公司还可以帮助公司提高绩效，以达到盈余管理的目的，消除其ST公司的欠款，并通过这种方法将其转化为经营外部收入，利用债务重组将盈利输出到ST公司的集团公司中。
2.用《债务重组准则》中的其他条款进行盈余管理。债务人可以将或有应付金额确认为预计负债，如涉及或有应付金额，则该或有应付对债务重组产生的利得，计入营业外收入，为重组后债务的账面价值与重组后债务的入账价值及预计负债之和的差额。
（三）存在的主要问题
1.将债务重组作为唯一解困之道。债务重组是上市公司变亏损为盈利的一种常见方式，除债务重组这种途径之外，我国的ST上市公司还有通过股权转让、资产剥离、资产收购、吸收合并、股份回购等形式，协助企业解决资金困境。
2.相关债务重组政策尚不健全。我国的相关法律体制并没有跟上我国上市公司发展的速度，尤其是针对关联企业之间的情况。近年来，通过关联关系操纵利润的ST公司和控股公司屡见不鲜，由此造成了我国严重的操纵利润的债务重组行为。
3.ST公司的财务困境没有从债务重组中得到根本解决。虽然不少ST公司通过债务重组使公司由亏损变成盈利，但这种债务重组方式本身只是通过使应付债务豁免等使公司财务状况扭亏为盈。在ST公司借债务重组之机实现亏损为盈利的情况下，尽管账面上暂时盈利，但由于公司内部原因较多，在实现短暂盈利后仍会有不少涉入ST公司行列的债务重组ST公司在短暂盈利后，再次面临危机。
三、案例简介
(一)公司简介
1993年3月31日，某企业股份公司第一次完成了企业注册登记工作，由某商业服务集团总公司于1992年10月改制设立的股份制企业。
(二)案例简介
公司从挂牌至今，发展效果不好，9次出现巨额亏损，公司的业绩状况、资产规模均远不如同行业内的其他公司。
2017年3月25日，《公司股票注销退市风险预警及进行任何投资风险预警的通知》企业2016年财会报表经立信会计师事务所审核，2016年完成归属于上市公司企业所有的总资产为1 427万元。上交所已于2017年3月24日批准，撤销对公司股票进行的“退市风险警示”。实际撤销起始日为2017年3月28日。
本文整理了ST××发生重组年份债务重组具体的方式以及债务重组的协议内容，发现ST××在2009年、2013年、2016年都通过债务重组保牌。因此为了更了解ST××利用债务重组进行保牌的情况，本文主要分析以ST××在2016年发生的债务重组为切入点，分析ST××相关的盈余管理情况。
四、ST××2016年债务重组
（一）标的物以及具体金额
2016年12月27日，双方签订《债务豁免协议》，本次债务重组中缺乏具体的标的物，协议表明ST××欠深圳福帆达外债务4 000万元尚未偿还，ST账载对福帆达其他应付款937.54万元，已计提预计负债3 062.46万元。深圳福帆达在债务重组协议中做出妥协，同意豁免债务的50%（2 000万元），此次事项增加了ST××2 000万元的损益。
（二）债务重组方式
本次交易发生时采用2006年的债务重组准则，而财政部于2019年发布了新债务重组准则，ST××2016年发生的债务重组采用债务豁免的方式，应属于2006年的会计准则第三种方式——修改其他债务条件。但如果按照新的债务重组准则应当属于第三种方式，并且按照相应的金融工具准则进行确认和计量。
（三）债务重组执行情况
深圳福帆达通过订债权转让协议成为ST××的债权人。自签订《债务豁免协议》的3日内，ST××出售公司对三晋大厦的债权，获得收益3 690万元，出售的价款偿还了福帆达的2 000万元债务。
（四）本次债务重组的动机
根据表中的数据我们可以看到，ST××实现了一定的营业收入，但却都依靠营业外收入扭亏为盈，三季度的840万元营业收入为处置非流动资产利得，而在四季度中有5 884.83万元的营业外收入。营业外收入中包括2016年12月24日实现的债务重组利得2 000万元，营业利润为-1 192.67万元。这表明2016年是ST××的关键年份，如果处理不当的话就会有退市的风险。
表2中ST××在2009、2011、2013、2016年的保牌关键年三四季度的盈利情况相关数据，从数据中可以看出每年四季度发生的营业收入额较三季度都会有大幅度的提升。可以看出债务重组的扭亏影响巨大，即使营业收入不高，但是凭借巨额营业外收入，净利润扭亏变成可以操纵的财物数额。因此ST××利用债务重组的方式进行盈余管理努力改善业绩，并且在保牌的关键年度以此为手段使财务报表利润为正来避免退市。
五、ST类上市公司债务重组的建议
（一）透过净利润看本质
在企业的财务报表中，真正能够反应企业利润的应该是利润表中扣除经营性损益的部分，能反映企业发展能力的是现金流量表。因此在对一个企业进行评价时，要对企业的各项财务数据进行全面分析。
（二）健全退市与监管制度
通过对ST××的分析，发现我国对上市公司的退市制度还不够清晰明确，同时，也应该加强监管制度。当前的资本市场上，还存在着许多类似ST××这种经营业绩不好的企业，依靠着不断地盈余管理占据着上市公司的资格。有关部门应当完善资本市场的法律机制，加强监督的力度，建立优胜劣汰的竞争机制才能使资本市场良好发展，焕发生机。
（三）完善准则制定
2019年新的债务重组准则修改了债务重组准则的定义，将债务重组准则制定在了狭小的范围之内，并且债务重组涉及的债权和债务比照金融工具准则进行债务处理。原有发布的具体内容也进行了精简，这种披露方式一方面尽量减少了与新金融工具准则重复的具体内容，另一方面尽量减少了有关负债资产重组方式揭示的具体内容细节，即对债务重组收益的利得与损失不再实行强制性揭露，这样使上市公司在债务重组过程中的处理方法更为灵活多样，降低了有关信息披露的成本费用。不过在相当程度上还是不利于相关者及时掌握债务重组交易过程的具体内容细节，不利于投资人及时作出决策，所以相应的规范机制还必须更加健全。
六、结论
对于ST类上市公司，应当在债务重组后优化整合企业的各种资源调整企业的产业结构。并且对于大部分面临退市的ST企业来说，企业的当务之急应当是加速整合主营业务，拓展能够为企业获利的途径，而不是通过债务重组等盈余方式进行报表美化。这样的ST××不管扭亏为盈多少次，都只是短期效益，其所带来的影响都是负面的。这种手段的“盈利”只能暂时规避退市，但并不能改善其财务状况。ST××在今后的经营过程中，需要积极发展新的盈利业务提高企业的盈利水平，才能帮助企业走出ST困境。 （文 / 荀钟豪）
（作者单位：甘肃政法大学）
参考文献
[1]吉翌.ST公司的盈余管理研究[J].科技创新与生产力,2022(02):86-88.
[2]李秀丽,高畅.ST商城盈余管理案例研究[J].现代商业,2021(25):138-140.
[3]谢玉超.ST企业利用盈余管理实现利润操控行为研究——以XL能源为例[J].中国管理信息化，2021,24(15):8-9.
[4]党宁.ST公司盈余管理问题研究[J].山西农经，2019(15):154,156.
[5]任宇菲.盈余管理对ST公司“摘帽”后绩效影响的研究[D].西安理工大学,2019.
- 本文固定链接: http://www.dlqsyzz.com/8074.html
- 转载请注明: 《大陆桥视野》 于 大陆桥视野 发表
